中泰证券苏晨
AMK是全球空气悬挂龙头之一，技术壁垒高，稀缺性高，电动车装配率有望大幅提升。(1)AMK是全球空气悬挂领域的隐形冠军，其空压机技术全球领先。主要配套戴姆勒、捷豹路虎等，空气悬挂属于底盘电子执行系统，对可靠性要求极高，具备很高的技术壁垒。目前，该部件国产化率极低，仅次于IGBT等部件，国内尚无成熟的供应链配套，资产稀缺性高;(2)我们判断，公司空气悬挂未来有望迎来高速增长期。由于电动车动力电池重达几百公斤，电动车对悬挂的轻量化和舒适性要求比燃油车高，在底盘轻量化以及智能化趋势加速背景下，电动车装配空气悬挂的比例有望大幅提升。
配套橡胶+轻合金+空气悬挂，公司是国内首家电动车智能底盘总成供应商，单车价值量达到1.6万，是目前的4倍，成长空间大。公司布局底盘轻量化产品，包括锻铝控制臂、转向节、连杆、副车架等底盘件，配套衬套、悬置等橡胶件产品+AMK空气悬挂，具备电动车智能底盘总成供应能力。根据我们估算，公司可供应产品单车价值量从橡胶件的元提高到约1.6万，成长空间大。
管理层更新换代，管理效率有望大幅改善。公司海外子公司经营效率低、利润率低一直是市场